请问工银系债基投资者如何信你？

记者观察

■陈伟新

中国证监会主席助理吴利军日前向媒体表示“新股不败”、认购新股保赚不赔现象，有其特殊历史背景，这种状况不正常，不可能长久。因此，广大投资者对投资新股可能的收益和风险应有足够认识。事实上随着新股发行的“市场化”，以往出现在一二级市场的固定差价早已不复存在。新股破发甚至上市首日破发的情况屡屡发生。

如果说新股破发是“市场化”的一种表现，那为何还有如此多的基金，乐此不疲地冒着新股破发风险，对新股进行报价和申购呢？债券型基金又被称为“固定收益基金”，其投资的品种一般以低风险固定收益品种为主。但从工银系旗下的多只债基对新股的“狂热”程度来看，难道他们不知道目前已“市场化”的新股是有破发风险的吗？那为何工银系债基仍然要冒险申购而且金额越来越巨大？

以往的债券型基金一般都会预留一部分的头寸专门用于打新股的“无风险套利”，其稳定套利的原理其实质正是基于一二级市场的稳定差价，再加上机构资金的资金优势，从而可以获取利润。但是自从2008年以来，随着新股发行的一二级市场差价逐渐消失，新股的破发也已成常态。因此自2009年底至今的近两年时间内，QFII基金早已绝迹于新股发行市场，难道QFII就比我们的“国产基金”傻，有钱也不会去赚？

作为提供专业理财服务的基金公司，投资者客户就是基金公司的“上帝”。非常不幸的是来自国外的QFII更懂得如何去珍惜“上帝”对他们信任，所以QFII面对其高的新股破发率的情况下选择不打新股。而我们的国产基金则尤其喜欢带着“上帝”到资本市场中感受风险，追求刺激，一起疯狂！