央行昨天进行260亿元正回购

　　本报讯　由于节后资金面有所改善，央行本周重启公开市场操作。昨天，央行进行了260亿元28天正回购操作，但一年期央票却不像市场预期的那样恢复发行。本期28天正回购操作的中标利率为2.8%。分析普遍认为，央行开展正回购但不发行央票的举动，说明对当前流动性的判断依然谨慎，未来还有下调存款准备金率的可能。

　　1月6日，央行宣布春节前暂停央票发行，并将根据实际需求开展短期逆回购操作。此前央行已连续五周暂停央票发行和正回购操作。据报道，2月6日上午，央行要求公开市场交易商恢复申报央票需求量，市场普遍认为这意味着央票发行即将重启。但是央票并未如预期地发行，显示了央行对短期货币信贷形势的判断比较谨慎。

　　央行为调节春节期间市场流动性，正回购操作已连续暂停六周，较近一期操作是在去年12月中旬进行100亿人民币正回购，中标利率3.16%。分析人士指出，春节后流动性有所改善，主要是流通中现金开始明显回流银行体系，1月份银行存款因为流通中现金增加而下降，以及2月初法定准备金有一定量的退款。由于节后资金面有所改善，所以央行本周重启公开市场操作。

　　宏源证券固定收益分析师何一峰认为，尽管节后流动性有所改善，但在逆回购密集到期后，市场的资金面还会比较紧张，此时发行一年期央票并不合适。2月6日一级交易商申报的央票需求规模可能在数百亿元。央行考虑到还有部分到期资金，所以较后还是采取了折中的办法，进行了260亿正回购操作，而这一规模应该和前天询量的结果相差无几。

　　据2月7日上海银行间同业拆放利率（Shibor）数据显示，隔夜、1周和2周品种分别上涨0.17、5.75和2.42个基点，至2.78%、3.50%和3.80%；1个月Shibor下降21.69个基点，至4.78%。其余品种跌幅不大。这表明资金面总体稳中略紧，短期资金比中长期资金略显紧张。此外，市场回购利率基本稳定，7天回购利率维持在3.5%左右，有市场人士认为，该利率仍未回到3%，说明流动性不算宽松。

　　新华分析师昨天表示，只要央行在公开市场进行央票发行和正回购操作，就会形成持续的资金回笼，形成实际上的货币紧缩。目前实体经济活力仍然较弱，房地产投资短期内仍处于下行通道，经济下行风险较大，公开市场操作和外汇占款作为基础货币投放渠道均受限，为稳增长必须保持合理的货币供应，因此，2月央行再次下调存准率的可能性较大。

　　何一峰也认为，目前中国的经济形势并不乐观，央行一方面要保增长，一方面还要抗通胀。本周一年期央票继续停发，体现了央行对市场流动性仍然趋紧的判断，未来不排除将下调存款准备金率。