中金报告猜想伊朗问题影响经济三种可能

　　【财新网】（实习记者 林金冰）中金公司3月13日发布报告，对伊朗问题可能影响经济的三种情形作出预测，在极端情形下——伊朗与外界爆发战争，美国复苏趋势将发生逆转，可能出现衰退，欧元区严重衰退，新兴市场则会出现硬着陆。

　　今年初以来， 美伊关系进一步恶化。1月2日，伊朗声称已成功测试远程导弹，并威胁称，如果美国进攻，伊朗将全力反击。另一方，美国对伊朗的经济制裁丝毫没有减弱。

　　报告认为，2月以来布伦特油价快速飙升，主要受基本面趋紧，和中东紧张局势升级带来风险溢价上升的影响。

　　供应风险转化为实际的供应冲击，是近期基本面趋紧的主因。报告称，同时，在经济合作与发展组织（OECD）国家库存水平处于低位，且欧佩克（OPEC）国家有效剩余产能极为有限的大背景下，市场对任何潜在的供应面冲击都极为敏感；伊朗紧张局势升级则带来了供应风险溢价的上升。

　　伊朗问题变数如何，对中东和国际局势举足轻重。中金报告将伊朗局势变化分为基准、温和冲击、武装冲突三种情形，并预测不同情形对油价、经济、投资的不同影响。

　　第一种，基准情形，即伊朗石油出口受阻，近期苏丹和叙利亚等国家问题造成供应短缺，但OPEC国家增产积极。中金认为此情形对石油市场供应、全球宏观经济、中国年内CPI和上市公司盈利状况的影响皆有限。此情形下，总体上中金作出2012年A股全年倒V型或M型走势的判断，“上半年A股的走势将好于下半年”。

　　第二种，温和冲击情形，即供应短缺与基准情形相同，但OPEC国家反应较温和，石油市场的供需缺口主要由商业库存下降来弥补。中金分析，此情形下，石油供给部分短缺，对宏观经济影响时间较长，但影响不大；对股市的直接影响也相对较小。

　　第三种，武装冲突情形下，伊朗爆发战争，OPEC动用所有有效剩余产能，但由于当前剩余产能已不足以弥补战争带来的供应冲击；彼时布伦特价格有望升至170至200美元/桶。“石油供给显著短缺，对宏观经济的影响时间长，冲击大”，中金推测，“美国复苏趋势逆转，可能出现衰退，欧元区严重衰退，新兴市场则出现硬着陆。”而且，此情形对上市公司盈利的影响较显著■