易观国际：优酷土豆合并将提高流量变现能力

　　【财新网】（记者 朱以师 黄晨）优酷与土豆在3月12日晚宣布合并。对此，易观国际分析师张颿认为，广告资源的共享将提高双方的变现能力。优酷土豆目前广告收入市场份额分别为第一和第二的位置，广告主对两家的媒体价值已经获得较高的认可，通过整合的方式将会为双方带来更多的用户流量，依靠对用户数据的挖掘也会对增加双方的广告营销效果，从而提升双方的流量变现能力。

　　双方的合并也将缓解版权价格上涨过快的压力。优酷和土豆通过合并的方式将极大地减低版权成本的压力。目前优酷和土豆的同质化内容较多，对新公司来说大量资源浪费，通过资源整合的形式可以提升资源的利用率，降低成本，同时也将提高其他业务的发展力度。

　　张颿预计，土豆将加大社交和移动端的发展。土豆在移动端目前已经有较快的发展，从2011年四季度土豆财报中可以看到，土豆移动营收已经达到了2170万元，增幅达到181.8%。与此同时，土豆通过社交网站的流量导入越来越多，其中土豆网的视频已占据新浪微博总视频量的41%。因此，与优酷合作，土豆将把更多的资源提供给社交和移动端，形成其优势地位，从而形成差异战略。

　　易观智库分析师黄萌也认为，从业务上看，优酷与土豆的合并对双方都有利。二者不尽相同的用户群将融合成为更大的用户资源，整合后的产品线也将更加完整。合并将降低新公司的版权采购、后台资源等成本，从而提升其盈利水平。另外股价萎靡的土豆的经营压力也将因此得到缓解。

　　从财务上看，目前的换股并购时机把握在一个较低的市场估值水平，收购成本低。另外优酷对于土豆的吸收溢价较高，对于土豆的投资人是利好消息，而对新浪等战略投资者也将扭转其回报预期。

　　黄萌表示，网络视频领域的企业目前盈利能力不足，优酷和土豆合并或许是行业洗牌的开始。在不甚理想的大环境下，对资本依赖性较强的TMT领域，也将迎来更多的整合机会，无论是战略并购还是财务投资。

　　张颿也认为，未来中国网络视频市场将进入强强联合的时代，通过整合的形式不但能缓解视频网站的成本压力，同时也使其品牌形象的到提升，广告主对品牌视频媒体的投入也将逐渐增大，而中小视频厂商的发展空间将被进一步压缩，从而加快网络视频市场的洗牌。

　　对于搜狐视频、爱奇艺、腾讯视频等主流视频网站而言，张颿表示，未来，视频内容联盟形式将会出现。视频网站间将会出现更多的整合，以此降低不断上涨的成本压力。同时，内容共享的形式将加大同质化竞争，也从而催升视频网站对自制剧的投入不断增大，以保证足够的差异化内容，突出自身品牌形象。■