央行周二正回购剧增至660亿元

　　【财新网】（记者 杨娜）周二正回购放量660亿元，回笼幅度远大于本周到期量，一年期央票仍暂停发行。央行使用正回操作来平滑市场资金面，不但符合“温和过渡”的市场需求，也响应了总理“继续实施稳健货币政策”的指导要求。

　　国务院总理温家宝3月5日在十一届全国人大五次会议上作政府工作报告时表示，今年要继续实施稳健的货币政策。按照总量适度审慎灵活的要求，兼顾促进经济平稳较快发展保持物价稳定和防范金融风险。要综合运用各种货币政策工具，调节好货币信贷供求，保持社会融资规模合理增长。

　　3月13日，央行进行了660亿元28天正回购操作回收流动性，交易量较上期剧增360亿元。央行于昨日（周一）向公开市场一级交易进行了28天、91天正回购询量，但仍未启动央票发行。截至本周四，若央票继续停发，将达到十一周连停。

　　“本期正回购交易量剧增主要有两个原因，一是回购利率已经达到近期低点，资金面较为宽裕，央行出于调节流动性考虑，加大回笼量；二是未来四周到期量将达到2800亿元，投放量过大，为平滑资金面，央行在公开市场操作上加大回笼力度。”招商银行金融市场部刘分析师俊郁告诉财新记者。

　　3月13日，7天期加权回购利率为2.93%，隔夜加权回购利率为2.33%，显示资金面偏宽松。

　　宏源证券固定收益部高级分析师何一峰也认为，“7天期加权回购利率在3%以内，这在央行看来资金面已较为宽松，因此需要加大回笼量将资金面控制在较为合适的水平，同时也是为下个月资金面的平稳创造条件。”

　　在何一峰看来，目前资金面的宽松主要是因为公开市场到期加大和财政存款的释放。此外，还有存款增长速度良好，信贷增长低于预期的因素。

　　招商银行金融市场部认为，“短期的资金宽松并不意味着资金面不会出现大幅波动的可能。”目前资金面的缓和局面仍较脆弱，银行理财资金池的申购、赎回波动已经逐步成为影响市场资金面的重要一环。此外，3月至4月将是信用债到期及续发的高峰期，资金面的波动很可能还会持续。

　　上周（3月5日-3月9日）公开市场操作中，到期资金大幅扩大至630 亿元。央行只进行了28 天及91 天正回购操作，发行量均为300 亿元，全周净投放30 亿元。

　　刘俊郁认为，虽然上周央票没有重启，但随着未来几周公开市场到期量的加大，央票重启的可能性也相应加大，“应关注央票重启及其发行利率能否出现突破的可能性，这将制约短端下行空间的大小。”

　　继下调存款准备金之后，Shibor利率的趋势保持缓慢下降态势，整体维持在低位水平。国信期货认为，虽然央行对银行放松信贷给予了一定的政策支持，但是由于央行在贷款结构性“维稳”的调控指导，银行在资金的放贷方面仍不会出现较大动作。

　　据3月13日Shibor数据显示，隔夜、1周和2周Shibor呈上涨态势外，其他期限品种全部下降。其中，隔夜Shibor小幅上涨1.17个基点，至2.32%；1周Shibor上涨20.00个基点，至3%，为当日涨幅较大品种；2周Shibor上涨7.50个基点，至3.07%；1个月Shibor下降2.33个基点，至4%；其余品种均降幅不大。■