优酷土豆合并 网络视频新格局凸显

　　【财新网】（记者 王姗姗）一家网络视频行业排名前五企业，在得知优酷土豆合并消息后第一时间召开核心管理层的紧急碰头会，分析这一突如其来的并购案对企业和行业将来产生的海啸级影响，其较终总结则十分悲观。

　　“优酷节约的是竞争成本，两家公司总共握有几十亿的资金，这意味着以烧钱为代价的平台之争已经宣告结束，优酷是较后唯一的赢家。”一位不愿透露姓名的视频网站高管对财新记者表示，大量热钱外流、融资难度加大的现实，已经令大多数网络视频公司在2012年被迫转向“现金为王”的策略，而优酷与土豆的合并，虽然可能不会在用户数上产生“1+1=2”的效果，但明显大大降低营销、版权以及管理成本。

　　此外，如果合并后的优酷土豆公司有意让优酷网继续保持目前业界较高CPM（每千次展示费用）报价的同时，通过土豆网向广告主提出大大低于同业竞争者报价，公开扮演狙击对手的角色，这种“定价差异化”的策略将会令广告市场份额的拼抢更加残酷。

　　突来的合并

　　虽然中国的互联网视频产业普遍认同“并购将会在2012年成为大势所趋且迅速加剧”，但大多数人认为至少在优酷与土豆网之间，会是一场持久战。

　　然而，优酷（NYSE： YOKU）和土豆 (NASDAQ：TUDO)于3月12日突然宣布双方已于前一日签订较终协议，计划以100%换股的方式合并，新公司名为优酷土豆股份有限公司，土豆网将退市。

　　这意味着优酷以换股的方式收购了昔日宿敌土豆网。在新公司中，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约28.5%的股份。

　　“之前真的一点风声都不知道。刚一听到这消息，我们全都很震惊，然后就特别兴奋……”一位优酷网员工向财新记者描述称，公司于3月12日下午晚些时候召开全体员工大会，CEO古永锵对内发布合并案消息，称公司已进入交易静默期，因此特别明确了对外宣传纪律。

　　土豆网于3月12日下午亦举行了通报合并案的全体员工大会。公司CEO王微于数日前还曾发表追赶优酷的新策略。有消息人士在微博中透露，土豆员工在得知该消息后，陷入震惊。

　　“整个交易达成速度之快，才是较出乎所有人意料的。”一位亲历优酷与土豆合并交易的知情人士于3月12日晚间对财新记者说。

　　多数互联网人士对优酷决策层的这次闪电出手给予好评，称古永锵“有决心、有魄力”。而土豆网大股东与创始人之间是否曾就这起交易存在意见上的冲撞，目前还是未解悬案。从持股比例看，王微个人名下股份经过多轮融资的摊薄，目前在股东掌控的董事会中已经没有太多话语权。

　　前述知情人士对财新记者进一步分析称，由于采用换股模式，所以优酷方面不需要为此交易筹备大量现金，而土豆网在其董事会层面亦评估该合并方案是“在当前形势下实现了股东利益较大化”。

　　如果以优酷截至上周五的收盘价格计算，土豆网按其在新公司中持股比例，市值达11.37亿美元。土豆于上周五收盘时的市值仅为4.36亿美元。交易溢价也是合并案得以在短时间内即获得土豆股东认可的重要原因之一。

　　不确定的视频产业

　　易凯资本CEO王冉对财新记者点评指出，整个中国互联网视频产业目前从其商业模式、经济模型以及监管政策等层面仍存在很大的变数，而优酷与土豆的合并，却是一桩“在一个充满不确定的市场条件下做出的相对容易确定的交易”。他评价土豆网创始人、CEO王微在这场谈判中的表现是“审时度势”，为股东创造了价值。

　　事实上对于优酷而言，整个2011年较强有力的竞争对手并非土豆，而是来势汹汹的搜狐视频和百度旗下的爱奇艺。

　　合并案消息公诸于众，意味着优酷与百度洽购爱奇艺的谈判暂告终结。前述知情人士称，爱奇艺背后庞大复杂的集团利益考虑，导致谈判进展缓慢并较终失败。

　　而爱奇艺CEO龚宇在合并案消息公布后，通过个人微博表态称，“爱奇艺与优酷土豆发展模式不同，品牌定位有明显差异，在未来行业美好的前景和目前的变化中拥有了更多的机会”。龚宇认为合并案令中国网络视频市场格局凸显清晰，行业集中度提高，有利于行业的健康发展。■