朱玉辰：推出国债期货“心里有底”

　　【财新网】（记者 郑斐）3月12日，中国金融期货交易所（下称中金所）总经理、全国人大代表朱玉辰表示，国债期货推出虽然没有时间表，但中金所对推出国债期货“心里有底”。

　　朱玉辰表示，九十年代的国债期货标的并非国债利率，而是在是赌国家的保值贴补率，标的就不对。而且当时国债规模不大，保证金也比较低，风险防范前置条款不完善。现在国债存量已达六万三千亿元，是“327事件”时的60多倍，保证金制度也会趋于完善。

　　“327”是国债期货合约的代号，该券发行总量是240亿元人民币。1995年2月23日，上海万国证券公司违规交易327合约，较后8分钟内砸出1056万口卖单，面值达2112亿元国债，亏损16亿元人民币，国债期货因此夭折。

　　朱玉辰认为，国债期货主要是面向机构投资者，不适合个人投资，是小众、专业、机构化的市场。他介绍，国债期货已经完成产品设计和交易规则设计，也正在进行仿真练习。对于交易规则的设计，主要是针对“327事件”总结教训，广泛征求意见。

　　朱玉辰表示，国债期货的推出，还需要考虑几个问题的预案：一是突发消息如何应对，二是操纵市场如何应对，三是跨市场风险如何防范，四是技术系统如何保持稳健运行。

　　朱玉辰指出，目前的仿真交易暂定保证金比例3%，主要是考虑到国债波动较小，一年波动超过1%的交易日平均不到一天，未来实际推出国债期货的保证金比例还不确定，但总体原则是宁可定高一点，保证风险可控。

　　对于期权和外汇期货，朱玉辰表示，期权产品技术门槛高，需要待期货产品运行一段时间后再推出。外汇期货涉及人民币国际化等问题，推出时间不确定，尚在研究当中。

　　朱玉辰同时介绍了股指期货运行两年来的情况，截止3月9日，股指期货帐户已达9.4万，日均交易量2100多亿元。其中法人帐户1868个户数，占总帐户数的5%，机构帐户持仓量占市场总量的35%。股指期货与现货相关度高，套利空间合理，风险可控。 股指期货对市场避险策略的推广作用积极，去年股市下跌中获得正收益的理财品和基金都是因为做了股指期货。股指期货优化了持股结构，推动形成市场避险意识，加快了金融创新的步伐。 ■