周小川：使用价格工具尤其关注资本流动影响

　　【财新网】（记者 李雨谦）央行行长周小川今天（3月12日）在谈到当前货币政策工具的运用时表示，价格型工具的实际使用，需要考虑到各种约束，包括进行利弊分析，其中特别需要关注的一个因素是观察对资本流动的影响。

　　周小川是在十一届全国人大五次会议记者会上作此表示的。

　　他自设一问：一年期存款利率可否上涨得更快一些？随即回答，这要考虑到国际形势，在一些发达国家实行非常宽松的货币政策的情况下，全球流动性非常充裕，如果中国的利率上调太快的话，会导致大量的资本流入，世界上也有一些新兴市场国家正面临这样的问题。

　　他认为，存款准备金率工具的使用，主要和外汇储备增加或减少所产生的对冲要求有关，因此绝大多数情况下，存款准备金率的调整并不表明货币政策是松或者是紧。

　　他称，从理论上讲，存款准备金率的空间可以非常大，现在是20%出头，但历史上也曾有过比较低的时候，上世纪90年代末期，存款准备金率只有6%。从国际上看，其他一些国家的存款准备金率还有过更低的水平，“因此空间很大”。

　　但他认为存在空间并不就是可以随意调整，还要看必要性，要看市场流动性状况，这个流动性状况又与外汇占款和国际收支平衡有关系。

　　关于利率市场化的问题，央行副行长胡晓炼在记者会上称存在一些条件，如金融机构的公司治理、自我约束、财务的硬约束能力等，这些都满足后，才能在利率市场化之后保持一个公平的竞争环境；还需要相应的配套的制度性安排，要考虑存款保险制度的建立。

　　此外，她认为，在时机的把握上，既要看到国内市场的需要，也要看到当前国际形势对利率市场化推进速度的外部影响，因为这会直接影响资本的跨境流动，而资本的跨境流动反过来又会对货币政策以及各种货币政策工具的使用带来很直接的影响。

　　胡晓炼表示，在目前的利率市场化过程中，央行的规划是对于批发性业务的利率市场化可能会推进得更快一些，同时可能会通过增加新的金融产品来使得利率更具灵活性。“金融机构在对客户的服务过程中，也创新了一些产品，这些产品应该说对利率市场化也有一定的促进作用。”■