大盘短期调整尚未结束

大可

上周市场先抑后扬，沪综指2400点失而复得。在周线七连阳之后，上周大盘出现调整，此前连续反弹所积累的获利压力得以部分释放。上周五大盘重新站在了各短期均线之上，但成交量出现较大萎缩，上攻的力度并不充足。本周量能会否继续放大是关键，如果沪市成交量达不到1300亿元以上，大盘震荡回落的可能性较大。

宏观政策谨慎宽松

2月中国出口1144.7亿美元，进口1459.6亿美元，同比分别增长18.4％和39.6％。但由于去年2月份受春节长假影响导致基数偏低，使今年2月份我国进出口名义同比增速较快。经过季节调整后，2月份出口的同比增长速度仅为4％。其中，1-2月中国与较大的贸易伙伴欧盟的双边进出口总值仅增长4.7％，显示欧债危机等国际因素持续负面影响到外需。

规模以上工业增加值、投资和消费增速也纷创新低。1-2月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长11.4％，比2011年12月份回落1.4个百分点；固定资产投资（不含农户）同比增长21.5％，增速较去年全年回落2.3个百分点；社会消费品零售总额同比名义增长14.7％，创12个月以来新低。

1-2月全国房地产开发投资增速比2011年全年回落0.1个百分点，其中住宅投资增速回落7个百分点；商品房销售面积同比下降14％，其中住宅销售面积下降16％。房地产行业持续调整。

2月新增贷款为7107亿元，略低于1月，但剔除新增票据融资后的实质性新增贷款，较上月亦有明显回落。

上述数据显示，我国经济增长放缓迹象明显。市场机构普遍预期，随着经济增长和通货膨胀放缓的趋势明朗，我国宏观政策将有进一步宽松的空间。

全球央行一致偏宽松

上周，英国及欧洲央行先后宣布，维持现有宽松货币政策不变。韩国及新西兰央行同样宣布维持现有政策不变。巴西央行意外大幅下调基准利率。

美国劳工部上周公布的修正数据显示，去年第四季度美国非农业部门劳动生产率按年率计算提高0.9%，高于上月公布的估测值0.7%。而美联储同日公布的数据显示，今年1月美国消费信贷按年率计算增长8.6%，表明美国消费持续回暖的趋势。此外，美国自动数据处理就业服务公司（ADP）公布的报告显示，2月份美国私营部门就业岗位继续增加，延续了过去几个月以来就业市场的复苏趋势。

受上述因素综合提振，上周亚太及欧美股市主要股指均震荡小幅上扬。尽管希腊债务置换能否成功还未较终定夺，但在一轮多家央行一致力挺宽松的基调下，全球股市中期有望迎来一波流动性驱动的上涨行情。

技术面偏向空头

上周沪综指周K线收出带长下影线的小阴线，下跌0.86%，而前一周上涨0.86%，显示高位震荡格局，由于下影线较长，本周有望继续震荡；周K线均线系统正由交汇状态向多头排列转化，不过，20周均线依旧下行，表明中期转好行情中将夹杂反复震荡，以便均线系统彻底向好。

目前，沪综指已深入到2450点上方的成交密集区，但上周下半周成交量配合依然不佳，上攻力度不足。如果本周沪市成交量达不到1300亿元以上，大盘震荡回落的可能性较大。

从沪综指日线系统来看，上周五短期均线呈现多头排列，但是10日、60日均线依然在下行中，预示后市震荡反复不可避免；K线组合类似下降三法，预示本周初有回落要求；从抛物线转向SAR指标看，目前股价曲线在SAR之下，短期为空头市场；日线MACD显示，DIFF死叉DEA，且连续出现4根绿柱，表明市场短期修复尚未完成。

综上，大盘短期调整尚未结束。