股权融资未松动 房企转向信托贷款

　　【财新网】（记者 黄晨）股权融资闸门未松，房地产企业转向信托贷款。一周内，首开股份（600376.SH）和万科A（000002.SZ）分别申请贷款25亿元和30亿元。

　　首开股份周末的公告称，拟向平安信托申请不超过20亿元贷款，期限一年；向建信信托申请贷款5亿元，期限两年。其年利率均不超过13%。

　　此前，万科A提出拟向华润深国投信托申请两笔总额为30亿元的信托借款，期限均为两年，利率分别为10.6%和10.5%。

　　截止去年年底，首开股份的未到期信托余额总量59亿元，加上此次的25亿元，总量达84亿元，其中10亿元将在7月份到期兑付。若以10%-13%的年利率水平测算，首开股份的应付利息共约8.4亿元-10.9亿元。

　　首开股份业绩公告显示，预计2011年全年净利润约16.5亿元，同比增约22％。根据其季报推算四季度业绩提升幅度较大，应是预收账款结转为营业收入所致。截止2011年三季末，首开股份预收账款138亿元。此外再加上首开股份在2011年以保障房项目融到的93亿元，企业的资金链并不十分紧张，甚至可以说较为宽松。

　　根据央行数据，2011年全国新增房地产开发贷款3313亿元，较2010年下降44%。而房地产企业股权融资闸门仍未松开。这样，成本较高的信托成为重要资金渠道。目前存量的房地产信托项目中的大部分都是2010年房地产行业较繁荣的时候成立的。

　　但现阶段房地产行业的情况显然与2010年不同，事实上从去年下半年以来，房地产企业信托融资额持续降低。此时企业仍然愿意进行信托融资，或是资金链紧张，或是企业已有瞄准的项目。

　　去年二三季度，首开股份先后在北京通州、廊坊、葫芦岛等地拿到多个地块。年底时又以12亿元分别在苏州、沈阳、北京竞得地块。对照去年以来多数房地产企业减少甚至不拿地的情形，仅是一家地方性房企的首开股份在拿地上可谓“大手笔”。

　　根据首开股份以往的业绩来看，土地转让收入是其业绩的重要来源之一。■