CPI涨幅3.2% 创20个月最低 实际利率2年来首次由负转正 马建堂称对通胀压力还不能掉以轻心

持续两年的负利率终于转正。国家统计局昨天公布，2月份CPI同比涨幅回落至20个月低点3.2%。而由于银行一年期名义存款利率为3.5%，由此，实际存款利率也在经历了24个月负值后，由负转正。

□发布

CPI数据环比下降0.1%

食品价格变化是主因

2月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3.2%。其中，城市上涨3.2%，农村上涨3.2%；食品价格上涨6.2%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨3.9%，服务项目价格上涨1.5%。1-2月平均，CPI比去年同期上涨3.9%。

2月份，全国居民消费价格总水平环比降0.1%。其中，城市降0.1%，农村降0.1%；食品价格降0.3%，非食品价格持平；消费品价格降0.1%，服务项目价格降0.2%。

据国家统计局测算，在2月份3.2%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为1.7个百分点，新涨价因素约为1.5个百分点。

在八大类食品和服务价格中，2月份，食品价格同比上涨6.2%，影响居民消费价格总水平同比上涨约1.99个百分点，影响程度超过62%。环比方面，2月份，食品价格环比下降0.3%，影响CPI环比下降约0.11个百分点。

□分析

观点1：通胀压力继续缓解

中金公司首席经济学家彭文生认为，2月的数据显示通胀压力在继续缓解，不过数据回落明显受春节错位因素影响。但部分非食品价格环比上升和PPI环比反弹短期内增加了通胀进一步下行的阻力，预计未来几个月CPI同比将维持在3%-3.5%之间，6-7月再次显著下降。

观点2：年通胀率有望仅4%

摩根大通中国区首席经济学家朱海斌表示，1月的通胀率水平可能会是今年全年的较高点。预计未来通胀压力将进一步缓解。预期二季度中国整体通胀率将持续下降至2.5％-3％。这意味着，即便是考虑到可能出现的输入性通胀（比如油价反常波动）、劳动力成本上升、资源性产品定价政策改革等因素的影响，央行今年将通胀率控制在4％以内的目标也可以实现。

观点3：不可轻言通胀减轻

澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚表示，中国的通胀压力是否正在明显减轻，仍然需要保持一定的谨慎，目前来看，通胀率的下滑主要是因为基数效应，从环比指标来看，通胀的压力并没有明显地减轻。中国目前正在面临比较严峻的以原油为代表的国际大宗商品价格上涨的问题。中国将在今年推进能源价格和公用事业品价格的改革。此外，工资的长期上升压力仍在，因此，简单判断中国的通胀压力已经下降，这样的观点并不可取。

■影响1

负利率时代是否结束

目前一年期存款利率为3.5%，CPI数据回落到3.2%，意味着一年期实际利率已转为正值。

中国人民大学国民经济管理教授郑超愚称，长期负利率不仅会导致市场上金融资源配置扭曲，容易造成资产价格泡沫，同时对普通储户而言，负利率更是一种财富侵蚀。历史资料显示，较近10年我国曾在2004年、2007年和2010年起3次出现了长期负利率阶段。

“从2月的情况来看，居民实际利率由负转正，如果这一情况能够持续，则表明储户存款跑赢CPI，储蓄实现了保值增值。”郑超愚表示。

■影响2

货币政策微调现空间

摩根大通中国区首席经济学家朱海斌表示，实际存款利率回到正数范围，是一个利好消息，这样就可以为货币政策提供更多的空间，作出一些适度宽松的调整。但近期降低政策利率的可能性很小，央行将主要运用量化手段，如公开市场操作，存款准备金率下调，以及对银行放贷进行窗口指导。

彭文生也认为，CPI数据下行为货币总量放松提供了空间。预计今年仍有2-3次下调法定存准，如果信贷需求出现显著下降的迹象，央行可能会直接下调贷款基准利率。

不过澳新银行刘利刚认为，中国央行在短期内下调存款准备金率的条件并不具备。

储蓄吸引力增加 亦利好股市

□理财落点

招商银行理财分析师昨天表示，负利率消失之后，选择储蓄首先“不会亏本”了，居民在5万元以内的存款可以选择定存的方式。但是对于资金量大一些的百姓来说，目前还有很多投资的渠道收益率高于存款。就保本的理财产品而言，现在一年期理财产品收益率也都在4%-5%以上，此外股市、信托等也是不错的选择。

中央财经大学教授郭田勇认为，负利率消失后，储蓄吸引力增加。此外，负利率的消失将进一步降低加息的可能，这对股市是利好。

□高层表态

马建堂称对通胀还不能轻视

昨天，国家统计局局长马建堂针对CPI数据回落表示，这主要是春节因素的消退。物价得到控制是好事情，意味着口袋里的钱购买力在提高，但对通胀压力仍不能掉以轻心。他提醒，CPI是个综合数据，其中有些分类数据涨幅还是超过3.2%的。

对于统计局数据和百姓感受不一致，马建堂称，要向老百姓解释清楚，统计局有些数据是综合数据，大家要多看具体的分类数据。

□相关新闻

住宅销售额

前两月降24.7%跌幅创4年来较高

前两月降24.7%

跌幅创4年来较高

【数据】

国家统计局昨天公布的信息还显示，2012年1-2月份，全国商品房销售额4145亿元，下降20.9%；其中，住宅销售额下降24.7%，办公楼销售额下降23.5%，商业营业用房销售额增长17.2%。

【解读】

楼市依然是冬季

北京中原市场研究部总监张大伟分析认为，这一数据创下2008年以来新高，2008年1-12月，全国商品房销售额24071亿元，同比下降19.5%。其中，商品住宅销售额下降20.1%。

他表示，出现这一现象的主要原因有几点，首先2011年1-2月基数过大，调控并未影响楼市，而今年1-2月受到调控影响比较大。此外，以价换量现象依然明显，目前市场成交量中，10%的跌价项目占据了市场上90%的成交量。整体来说目前市场依然处于冬季，而且全年成交量跌幅可能超过10%。

【数据】

昨天公布的2012年2月份全国房地产开发景气指数（国房景气指数）为97.89，比2011年12月份回落1个点。

【解读】北京政策

松动可能性近零 张大伟表示，3月份历来是一年的较关键时期，不仅是市场的定调时期，因为有两会，也是一年内政策的风向标，但即使其他城市可能松动政策，北京因为人口、水源等因素，楼市松动的可能性也接近于零。预期在6-12个月内房价还可能有10%-20%的下调，而部分已经降价到位的项目可能会逐渐获得市场认可。

北京中原市场研究部总监张大伟分析认为，这一数据创下2008年以来新高，2008年1-12月，全国商品房销售额24071亿元，同比下降19.5%。其中，商品住宅销售额下降20.1%。

他表示，出现这一现象的主要原因有几点，首先2011年1-2月基数过大，调控并未影响楼市，而今年1-2月受到调控影响比较大。此外，以价换量现象依然明显，目前市场成交量中，10%的跌价项目占据了市场上90%的成交量。整体来说目前市场依然处于冬季，而且全年成交量跌幅可能超过10%。

【数据】

昨天公布的2012年2月份全国房地产开发景气指数（国房景气指数）为97.89，比2011年12月份回落1个点。

【解读】

北京政策

松动可能性近零

张大伟表示，3月份历来是一年的较关键时期，不仅是市场的定调时期，因为有两会，也是一年内政策的风向标，但即使其他城市可能松动政策，北京因为人口、水源等因素，楼市松动的可能性也接近于零。预期在6-12个月内房价还可能有10%-20%的下调，而部分已经降价到位的项目可能会逐渐获得市场认可。