朱从玖：存量发行值得积极推动

　　 【财新网】（实习记者 王申璐）全国政协委员、证监会主席助理朱从玖周五在证监会召开的系统代表委员新闻发布会上表示，存量发行值得积极推动，有利于健全市场机制。

　　 朱从玖表示，推动存量发行是个积极的事，这既是国际惯例，在国内也在一定程度上达成了共识。存量发行的推出能解决一个公司的股份可以自由流通的问题，不仅是新发的股份可以流通，应该是所有的股份包括老股都能流通。

　　 朱从玖认为，建立存量发行制度的意义和功能首先在于解决股份流通性问题，完善市场机制。其次，存量发行会影响股票的供求关系，长期以来股票发行市场都是供小于求，允许老股发行或许能一定程度上解决供求不足的现状。

　　 朱从玖表示，目前的市场特征要求市场要有存量要有老股存在。在当前市场换手率高、投机性较强的情况下，频繁交易、博取短期差价的个人投资者很多，这就使得需求很大，反过来存量和老股也会对供求关系产生影响。如果投资者都是理性的，存量发行对供求关系的影响就不大。

　　 中国到目前为止还没有老股上市，基本上都是增发新的股票来上市。据朱从玖介绍，国际上有一半的资本市场都有老股配售，甚至有些资本市场完全不发新股，通过发行老股来达到公司实现上市的目的。

　　 朱从玖介绍，目前也有另一种相反的看法，认为存量发行制度有帮助大股东套现、助长PE腐败之嫌。

　　 朱从玖认为，需要扭转“新股”上市、定价的观念，“我们经常说新股定价、新股上市，给大家造成的印象是上市就是指一部分的新股发行，定价时目光也集中在新股上。但实际上，上市和定价都是一个公司作为整体来做的，其股票定价的内在含义就是对公司定价，应该具有完整的意义。”

　　 朱表示，这种观念的转变具体就表现在存量发行制度是否能顺利推行。■