有回报才有价值

本报记者 邱志勇

长期以来，A股投机炒作风盛行，投资者似乎总是对绩差股、题材股表现出更大的热情。之所以出现这样的状况，和A股市场重融资轻回报的市场定位，投资者难以通过分红等方式获得回报不无关系。

目前A股平均市盈率仍只有十余倍，处于历史低位，但尽管如此，关于A股是否有投资价值依然存在不同的声音。的确，目前的市盈率已经很具吸引力，问题是，低市盈率在理论上显示的投资价值却难以兑现为实实在在的投资回报，不少公司虽然业绩靓丽，但这也仅仅体现在报表上。如果投资者按照传统的价值评判理论选股投资，往往陷入尴尬的境地，甚至时隔不久，这些公司的报表还会出现突然的变脸，从所谓的绩优股快速变为绩差股，投资者则遭到长期套牢的命运。而事实上，这样的事例在A股市场中还不是少数个案，大大打击了长线投资者的信心。

股票市场首先是一个投资场所，投资者投身其中首先会考虑的便是如何获得投资回报。因此，不管上市公司的业绩有多么光鲜，如果没有回报，对投资者而言也就绝对谈不上什么投资价值。而当长期投资总是无法获得稳定的投资回报时，热衷于追求短期差价，也就自然而然地成为了投资者们的价值选择。

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