跨国油企火中取“利”

　　得益于油气价格上涨、炼化毛利的提高，国际大石油公司经营业绩大幅提升，多数公司营业收入和净利润达到或超过金融危机前的水平。

　　全线飘红

　　2011年，跨国油气巨头们（包括埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙和道达尔等公司）再一次赚得钵满盆满。

　　法国石油巨头道达尔净利润同比增16%至163亿美元；埃克森美孚2011年全年净利上升34.8%，至411亿美元；壳牌全年净利润高达309.18亿美元，同比增长54%；曾经深陷漏油事故的英国石油公司（BP）也走出漏油阴影，去年全年净利润为257亿美元。

　　2011年，随着世界经济缓慢复苏，全球石油需求增长，油气价格大幅上涨。尽管国际大石油公司的油气产量、原油加工量和油品销量等实物量指标出现下降，但得益于油气价格上涨、炼化毛利的提高，国际大石油公司经营业绩大幅提升，多数公司营业收入和净利润达到或超过金融危机前的水平。

　　经营业绩大幅提升

　　受较有利的经营环境影响，2011年国际大石油公司经营业绩均有大幅提升。2011年前9个月，国际大石油公司营业收入在2010年恢复性增长的基础上实现两位数的高增长。五家公司合计营业收入13808亿美元，同比增长29.6%。2011年，各公司前9个月的净利润均已超过2010年全年。五家公司合计净利润较2010年同期翻了一番多，由502亿美元增长至1095亿美元，同比增长118%。其中，BP2010年前9个月因墨西哥湾漏油事故亏损92.86亿美元。2011年实现扭亏，净利润达176.51亿美元。

　　油气产量出现下降

　　过去两年，在相继投产的重大油气项目推动下，国际大石油公司总体油气产量连续两年保持增长。2011年这一局面有所改变，由2010年有所增长转为有所下降。2011年前9个月，五家公司合计油气当量产量1604万桶/日，同比下降1.8%。其中，原油产量924.5万桶/日，同比下降5.2%；天然气产量402亿立方英尺/日，同比增长5.3%。在国际大石油公司中，埃克森美孚油气产量449.7万桶/日，增幅达到5.3%，是唯一一家油气产量继续保持增长的公司。这主要得益于该公司2010年收购的美国XTO公司以及卡塔尔天然气项目推动。与埃克森美孚不同，其他国际大石油公司油气产量均出现了不同程度下降，降幅在0.5%～10%之间。这主要是受资产出售、中东北非动乱、油气价格上涨分成产量减少以及成熟油田产量下降等不利因素影响。

　　2011年，除BP外其他国际大石油公司上游经营利润普遍大幅度增长。前9个月五家公司上游合计经营利润达到959.88亿美元，同比增长34.4%。上游经营利润仍是各公司利润的主要来源，占经营利润总额的比例都超过了80%。虽然多数公司油气产量出现了不同程度下降，但油气价格上涨抵消了油气产量下降造成的不利影响。如埃克森美孚，2011年前9个月上游经营利润256.1亿美元，同比增加89.9亿美元。其中因油气实现价格上涨，该公司上游板块经营利润增加86亿美元，基本抵消了其他不利因素影响。

　　原油加工量和油品销量下降

　　近年来，国际大石油公司一直在对下游资产进行优化重组，剥离出售非核心炼厂和销售资产，各公司原油加工量和油品销量一直呈下降态势。2011年，国际大石油公司继续对下游资产进行优化重组。受此影响，2011年前9个月国际大石油公司原油加工量和油品销量都出现不同程度下降。五家公司合计原油加工量为1421.5万桶/日，同比下降4%，油品销量2509.8万桶/日，同比下降1.9%，这两项指标都处于近10年来的较低水平。其中，壳牌原油加工量和油品销量分别降至290.5万桶/日和621万桶/日，均比2010年有较大幅度下降。这主要由于该公司对下游重组力度加大，先后出售英国Stanlow炼厂及相关营销业务、出售非洲14个国家的油品批发和零售业务。

　　2010年以来，随着世界经济复苏，全球特别是美国和亚太石油需求增长，下游经营环境有所改善，国际大石油公司下游生产经营状况也开始走出低谷。2011年，虽然国际大石油公司原油加工量和油品销量下降，但各公司下游经营利润继续稳步增加。前9个月五家公司下游合计经营利润255.92亿美元，同比增长45.5%。下游利润占经营利润总额的比例在17%~26%。

　　各公司下游利润增加主要得益于如下因素：一是由于北美和亚太地区炼油毛利以及化工毛利上升。2011年上半年美国墨西哥湾地区以加工路易斯安那轻质低硫原油（LLS）为基准测算，炼油毛利约为6.79美元/桶，高于2010年的4.56美元/桶，亚太地区的新加坡裂化型炼厂毛利约为6.83美元/桶，高于2010年的4.15美元/桶。欧洲炼油毛利虽然明显逊色，但也已扭转了2009年的亏损状态。二是下游调整优化重组取得一定成效，各公司经营效率提高，成本下降，营利能力明显增强。

　　经营现金流普遍增加

　　2011年，受油气价格上涨、出售部分资产等因素影响国际大石油公司经营现金流连续第二年保持增长。前9个月五大石油公司合计经营现金流1140亿美元，同比增长30%。国际大石油公司普遍注重控制财务风险，因此随着现金流增长，大多数公司积极降低资本负债水平，将资本负债率控制在一定范围内。前9个月国际大石油公司资本负债率均有所下降，一些公司甚至将资本负债率保持非常低的水平。如埃克森美孚和雪佛龙多年来一直将资本负债率控制在10%以下。