农业行业：农业板块两会期间难获超额收益

　　报告摘要:
　　2002-2011年两会期间农业板块多跑输沪深300和中小板指数2002-2011年十年间,除2002年两会和2008年两会期间农业指数小幅跑赢沪深300指数外,其余时间段农业板块均跑输沪深300指数。2005-2011年,除2008年两会和2008年两会期间农业指数小幅跑赢中小板指数外,其余时间段农业板块均跑输沪深中小板指数。
　　继续推荐大北农、圣农发展和金新农经过前期上涨,农业板块中部分子行业的估值水平明显修复。种子板块2012年平均市盈率为31倍,生猪价格虽处于大的下跌周期,以雏鹰农牧为代表的生猪养殖企业2012年市场率已修复至15-25倍。当前推荐思路:(1)农业板块不建议超配;(2)选择行业景气向上或业绩确定性较强且估值偏低的个股,继续推荐大北农、圣农发展和金新农;(3)由于尚未海参捕捞旺季,近期海珍品价格下跌担忧仍将持续,等待海珍品板块中线机会。