下行趋势不改 2月CPI或回落

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晨报记者 郭文珺

今年1月，由于受到春节物价因素的影响，原本处于下行通道的CPI有所抬头，不过随着春节过去，2月的食品价格有所回落，多家机构认为CPI有望回落。尽管在国际市场上大宗商品的价格有所上涨，但通胀下行的趋势不改，价格上涨的态势难以维持，PPI有望进一步下行。与此同时，随着通胀形势的逐步缓解，中国的信贷货币政策有望进一步宽松，年内有望下调存款准备金率。

食品价格回落

未来猪肉的价格仍处于下行的趋势中，蔬菜的价格仍有较大概率出现回落。据农业部的菜篮子产品批发价格指数显示，本轮蔬菜价格从去年11月开始上涨直至今年春节前，因为蔬菜具有强季节性，招商证券预计蔬菜价格此后会逐渐回落。

通常情况下，PMI中购进价格指数是PPI的领先指标，制造业购进价格指数在较近2个月出现了明显的回升，同时大宗商品持续上涨的趋势，在经济缓慢回落的筑底期，未来PPI的回落空间有限，预计在二季度会出现回升。

近期大宗商品价格上涨较快，但是不改通胀下行的趋势，中金公司预计大宗商品价格难以持续上涨。PPI环比涨幅仍然为负，同比可能在2月进入通缩区域。食品价格持续回落，预计2月CPI回落至3.5%附近。猪肉供给充分，供给条件好转，再现去年大幅反季节上涨的可能性较低。

信贷有望放松

2月新增贷款可能再次显著低于预期，主要由于央行对信贷供给控制较严，反映央行在欧债危机风险降低和国内就业仍然稳健的情况下对信贷放松持谨慎态度。同时，随着经济放缓以及预期利率下行，贷款需求也有所减弱。无论是供给还是需求原因，信贷偏弱可能导致经济增长继续放缓，环比见底时间推后的风险加大。

虽然1-2月信贷低于预期，但今年总量放松仍然可期，中金公司预计央行仍将下调存准2至3次。