广东德联集团股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要(上接C4版)

（二）非经常性损益表

单位：万元

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（三）主要财务指标

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十、管理层讨论和分析

（一）报告期内资产规模变动情况分析

报告期内公司资产结构未发生较大变化，非流动资产占比较小，流动资产占比逐年增加，资产流动性较强。资产结构保持相对稳定，资产总额增长与公司处于业务快速发展时期的特征相匹配。

（二）负债结构分析

随着公司业务规模的扩张和资产的增长，报告期内公司负债总额保持了相应增长，从负债结构看，报告期内公司的负债基本都由流动负债构成，其中流动负债以短期借款、应付账款为主，公司高流动负债比例的负债结构与公司高流动资产比例的资产结构相匹配。

公司正处于高速发展阶段，产能缺口瓶颈突显，资金缺口也制约了公司发展，目前公司获得长期银行贷款比较困难，短期借款成为公司日常经营主要的融资方式。

（三）偿债能力分析

报告期内公司的流动比率分别为3．14、3．09和2．67，公司的速动比率分别为1．96、1．99和1．68，报告期内流动比率与速动比率指标呈小幅下降趋势，主要系产能扩大需要，公司增加部分短期借款用于固定资产的投入，导致流动比率和速动比率略有下降，与公司实际经营情况相符。

报告期内，公司资产负债率保持稳定，资产负债率相对较低，符合行业实际经营情况，财务状况保持相对稳健。

报告期内，公司息税折旧摊销前利润有较大幅度增长，其主要原因是公司的业务规模和盈利水平增长较快。

截至本招股书签署日，公司银行资信状况良好，无任何不良信用记录，公司全资子公司长春德联连续5年被评为ＡＡＡ级信誉企业，在银行信贷收缩情况下，2011年上半年仍获得银行信用借款，表明公司偿债能力较好。公司不存在对正常生产经营活动和偿债能力有重大影响的或有负债、表外融资等事项。

（四）现金流量分析

报告期内，公司基本保持了经营活动现金净流量为正、投资活动现金净流量为负、筹资活动现金净流量为正的现金流量趋势，这与公司处于高速发展阶段，生产经营状况良好、企业规模不断扩大、融资需求不断增长的情况相一致，公司总体现金流量情况良好，财务风险较低。其中，2009年度因为材料价格较低，与采购相关的价款及进项税额都较低，导致当年度经营活动现金流量净额较高。

（五）盈利能力分析

1、报告期内营业收入情况

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报告期内公司实现营业收入65，396．27万元、92，579．16万元和112，112．36万元，呈快速增长势头，公司多贴厂基地、多客户渠道资源和优质服务等优势为主营业务收入提供保障，营业收入的稳定增长为本公司提供了较大的盈利空间。

近年来公司时刻把握市场机遇，不断加大技术研发和新产品开发的力度。公司通过实施与整车厂“同步研发”、甚至“超前研发”的战略，能够迅速适应整车厂不断推出新产品的创新要求，在较短的时间按整车厂的要求供应相关产品。在这种紧跟市场变化的研发战略指导下，为公司稳定老客户、扩大订单、争取新客户提供了强有力的保障。报告期内公司先后购买了陶氏增强阻尼垫专利、研发了一汽轿车专用减震胶片等一批新产品，为未来提供了新的利润增长点。

2、公司利润来源及毛利率变化分析

（1）主要利润来源分析

单位：万元

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公司利润总额保持稳定增长，营业利润占利润总额的比重分别为101．71％、98．45％和99．14％，表明本公司利润主要来源于主营业务，营业外收支金额及其占利润总额的比重均较小。2010年度和2011年度营业外收支实现部分收益，主要系收到部分政府补助，金额较少。

（2）毛利率变化

2009年度毛利率为26．38％，较其他期间的毛利率偏高。主要原因系2008年度上半年石油及石化产品价格维持在相对高位，因此在2008年三季度公司与主要客户基于当时原材料成本制定的2009年度产品供货价格相对较高；受金融危机影响，2009年上半年主要原材料采购价格较2008年度出现下降，直至2009年6月才开始缓慢回升，但2009年度平均采购价格仍低于2010年度和2011年度，在产品售价较高和原材料降价的双重作用下，公司2009年度获得了高于报告期其他各期间的毛利率水平。

十一、股利分配情况

（一）发行人股利分配的一般政策

1、公司税后利润的分配政策遵循股利分配“同股同利”的原则。

2、公司依据国家有关法律法规和《公司章程》所载明的股利分配原则进行股利分配，股利分配可采取派发现金和股票两种形式。本公司支付股东股利时，将依法代为扣缴股利收入的应纳税金。

3、公司缴纳有关税项后的利润，按下列顺序分配：

（1）弥补以前年度的亏损；

（2）提取法定公积金10％；

（3）提取任意公积金，股东大会决定是否提取及提取比例；

（4）支付股东股利。

公司法定公积金累计金额达到公司注册资本的50％时，可以不再提取。公司提取法定公积金后，股东大会决定是否提取任意公积金及提取比例。公司不在弥补公司亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润。

（二）较近三年的股利分配情况

报告期内本公司无股利分配情况。

（三）发行前滚存利润的分配政策

经公司2012年2月3日召开的2012年第一次临时股东大会决议，公司公开发行股票前的滚存利润由公开发行股票后的新老股东共享。本次公开发行股票前的滚存利润用于公司生产经营，发行后依据公司章程相关规定分配。

（四）本次发行后的股利分配

公司实施积极的利润分配政策，重视对股东的合理回报并兼顾公司的可持续发展，利润分配政策保持连续性和稳定性。

公司采取现金、股票、现金和股票相结合的方式分配股利，可进行中期利润分配。

公司利润分配条件及分配比例为：（一）公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的百分之二十五；（二）若公司当年实现的净利润同比增长达到或超过百分之二十，公司可分配股票股利。

公司2011年度、2012年度和2013年度的股利分配计划为：公司每年以现金方式分配的利润为当年实现的可供分配利润的百分之三十。公司实际控制人徐咸大、徐团华和徐庆芳出具承诺函，同意公司2011年度、2012年度和2013年度的上述股利分配计划，并承诺在未来审议2011年度、2012年度和2013年度的利润分配议案时参加股东大会并投赞成票，确保每年以现金方式分配的利润为当年实现的可供分配利润的百分之三十。

十二、发行人控股子公司

（一）德联贸易（香港）有限公司

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截至2011年12月31日，德联贸易（香港）总资产为26，928．59万元，净资产为25，483．08万元，2011年度实现净利润为4，392．05万元（上述数据经正中珠江审计）。

德联贸易（香港）持有长春德联、上海港申和佛山欧美亚的部分股权，营业利润主要为参股上述子公司形成的投资收益。

（二）长春德联化工有限公司

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截至2011年12月31日，长春德联总资产为51，144．91万元，净资产为35，579．62万元，2011年度实现的净利润为6，189．08万元（上述数据经正中珠江审计）。

（三）上海港申化工有限公司

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截至2011年12月31日，上海港申总资产为28，440．00万元，净资产为19，667．83万元，2011年度实现的净利润为3，969．07万元（上述数据经正中珠江审计）。

（四）佛山市欧美亚汽车用品有限公司

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截至2011年12月31日，佛山欧美亚总资产为5，383．44万元，净资产为4，786．22万元，2011年度实现的净利润为216．42万元（上述数据经正中珠江审计）。

（五）佛山市南海德申运输有限公司

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截至2011年12月31日，南海德申总资产为78．96万元，净资产为75．00万元，2011年度实现的净利润为1．64万元（上述数据经正中珠江审计）。

（六）蓬莱德联仓储物流有限公司

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截至2011年12月31日，蓬莱德联总资产为1，921．69万元，净资产为563．24万元，2011年度实现的净利润为21．89万元（上述数据经正中珠江审计）。

（七）成都德联汽车用品有限公司

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截至2011年12月31日，成都德联总资产为4，239．89万元，净资产为763．48万元，2011年度实现的净利润为－217．65万元（上述数据经正中珠江审计）。

（八）重庆安港工贸有限公司

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截至2011年12月31日，重庆安港总资产为962．14万元，净资产为401．30万元，2011年度实现的净利润为46．72万元（上述数据经正中珠江审计）。

第四节募集资金运用

一、本次发行募集资金拟投资项目

本次募集资金拟投资项目按照重要性原则列表如下：

单位：万元

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二、本次募集资金投资项目发展前景的分析

本次募集资金投资项目具备较好的盈利前景，根据募集资金项目的可行性研究报告，项目达产后，公司每年可增加营业收入约为83，208．56万元，增加税后净利润约为11，100．67万元。

（一）长春德联扩产改造项目

长春德联产能目前已不能满足客户需求，项目的建成将有效缓解产能压力。长春德联主要客户包括一汽大众、一汽轿车、北京奔驰和华晨宝马等，上述客户在未来三年的产能扩张及售后市场需求将有效消化项目新增产能。

长春德联现有主要客户在2013年的乘用车产能统计如下：

单位：万辆

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本项目投产后各年平均营业收入为37，