银行板块：业绩向好 估值具优势

　　目前A股市场已经进入到年报披露较为集中的阶段，而从整个市场来看，目前估值较低的板块非银行板块莫属。从宏观经济数据与相应的行业数据来看，2011年度银行业仍然保持较为明显的业绩增长态势，年报向好可以预期，因此，我们认为目前阶段由于连续性政策刺激反弹，市场中一些品种估值风险开始体现，而银行板块所具有的业绩预期、价值政策引导等因素仍然相对为好，在银行板块年报中寻找交易性机会存在一定的策略因素支撑。

　　从银行板块的行业情况来看，我们预计银行仍然是2011年经济受益的较大体，高景气特征明显。2月下旬，中国银监会披露较新统计数据显示，2011年商业银行净利润为10412亿元，相比2010年7637亿净利润，增长率达36.34%。因此，银行板块年报会有较佳的表现是大概率时件。

　　从政策引导方面来看，管理层倡导的价值投资理念仍可能不时提出，通过市场轨迹研究发现，管理层在2月份多次提及价值投资引导，这可以理解为中国证券市场价值取向的一个变化，而运用到证券市场，其政策引导的连续性或仍有可能。从目前深沪A股市场来看，银行板块的PE、PB等均进入到一个相对合理的价值估值区间，其估值水平与国际同行业公司相比已具可比性，只是分红回报仍须提升。从管理层分红引导来看，银行业或有分红引领，因此选择其业绩预期增长明显，且历史较为注重股东回报的公司，运用时点性逢低把握，就有可能取得时点性交易性机会的波动带来的收益。

　　对于银行板块，我们认为采取因素波动的交易性机会是主要原则，其原因除上述指标股盘大原因外，其还有社会呼吁利率市场化所影响的利润变化、密切相关地产行业的的调整、信贷规模的回落等因素影响。对于银行板块我们建议对已经公布业绩快报的公司给以关注，目前宁波银行、浦发银行、兴业银行等业绩快报均显示净利润增长超过35%以上等。

　　国金证券研报指出，随着3月~4月银行年报业绩集中披露，预计银行对于2012年业绩增长态度依然较为乐观，虽然增速会下降但已在预期当中；对于监管约束的态度，研报预计银行表示今年比较去年适当微调放松；对于从A股二级市场再融资，银行态度会较保守；对于中长期经营环境及制度潜在变革会比较谨慎，以渐进式的推进为原则，对短期盈利并不构成压力。个股推荐组合：民生银行、兴业银行、北京银行、招商银行。