A股17年两会期间14涨3跌 分析指资金流动性无忧

　　又到两会时，“听风”炒股票。

　　在2012年全国两会召开的日子里，对于A股而言，市场将再次沉浸到鲜有利空消息的蜜月期。

　　成都商报记者统计显示，1995年以来的17年中，两会期间的A股“12涨5跌”，上涨几率超过70%。在此背景下，在过去的17年里，A股在整个3月份更是录得“13涨4跌”，上涨几率高达76.5%。

　　值得注意的是，两会后的A股市场同样蕴含机会。在过去的17年中，两会结束后的十天共录得“13涨4跌”，两会后的二十天里共录得“14涨3跌”。

　　显然，从历史经验看，两会期间，乃至整个三月份，持股待涨是明智的选择。

　　成都商报记者 赵笛

　　政策转暖

　　市场对两会期间可能出台一系列利好政策有着很强的心理预期，从而造就了A股独有的“两会行情”。而在两会前，消息面已经提前进入到了“听闻”利好声的阶段。

　　政策基调转柔和

　　临近两会，政策调控之声逐渐柔和下来。

　　值得注意的是，2012年的两会前消息面有着不同寻常的动作。

　　从往年来看，决策层往往选择4月、7月和10月份来作为比较重要的政策调整时点，进而也对市场走势产生相应的影响。而今年的情况则不太一样，早在2月13 日，温总理就表态“预调微调从一季度就要开始”。随后，包括存准率下调、落实“新36条”、地方债展期、确保保障房资金、“放权”地方铁路、金融支持小微企业一系列的“预调微调”政策的讨论和实施陆续出台。

　　莫尼塔分析师张志洲认为，维稳政策已经从之前的金融领域扩展到了经济领域，力度也显著强于往年。正是由于“强于季节性”的维稳力度，A股在经济基本面“弱于季节性”的背景下仍走出了比往年同期更强的反弹行情。

　　资金流动性无忧

　　除了政策松绑以外，市场的资金面也在“降准”后逐渐“活”了起来。

　　3月1日，央行执行正回购操作，以3.16%的利率回笼资金200亿元，期限91天。统计显示，本周央票继续停发，这已经是央行连续第九周停发央票。

　　而就在当天，上海同业拆放利率(SHIBOR)隔夜、1周、2周报价较上周高点大幅回落271、222、241个BP，分别降至2.5067%、3.2642%、3.8217%；银行间7天质押式回购加权平均利率较上周高点亦是大幅回落222个BP至3.28%。

　　显然，银行间利率的下降趋势，以及央票的连续停发反映了一个事实，即当前货币市场流动性正渐趋宽松。

　　而实际上，从整个三月份来看，流动性的宽松都是可以预期的。有统计显示，3月份公开市场到期资金量为2440亿元，远高于2月份120亿元的到期规模，甚至高于1~2月份合计1400亿元的到期量。

　　国海证券(13.71,0.53,4.02%)分析师邹璐指出，预计2、3月新增信贷状况相对较好，2月新增信贷在7000亿元左右，3月预计能达到8000亿~9000亿元，甚至不排除更高些。此外，再加上3月份上缴的财政存款较2月份明显减少，同时叠加外汇占款增长等因素，银行间流动性在三月份将迎来难得的宽松。

　　在两会前，流动性宽松已经给市场的信心面以强有力的支持。

　　先行景气指数继续好转

　　除了政策“松绑”和流动性宽松以外，市场还面临先行景气指数的持续走好。

　　数据显示，1月PMI为50.5%，相比上月回升0.2个百分点，连续两月回升，季调后的PMI亦明显回升，PMI下滑趋势亦趋稳。分析人士认为，1月 PMI并没有因春节因素出现回落而好于预期，这反映制造业在经历前期快速下滑后正逐渐企稳。虽然，PMI难以像往年节后快速反弹，但仍预计可回升至 51%~52%左右。同时，由于企业开工的逐渐启动，从往年情况看，预计3、4月PMI亦有望延续回升。

　　长城证券(微博)分析师向威达指出，整体来看，一季度或将是全年经济较“困难”的时候，经济的黎明即将来临，未来PMI指标有望筑底回升。

　　和PMI类似，PPI环比继续回升，预示着工业企业未来收入改善。

　　数据显示，1月PPI环比为-0.1%，虽然仍是负增长，但相比上月的增速继续回升，而且环比季调后的趋势已出现回升，显示工业企业价格继续走稳。

　　邹璐指出，由于PPI环比领先同比约6个月，预计PPI同比增速将于二季度逐渐止跌回升，工业企业收入增长也将有望改善，二季度工业企业利润增速也有望出现好转。

　　俗话说，股市是经济的晴雨表，在经济好转的背景下迎接两会，市场的心情自然会更舒畅一些。

　　IPO发行减缓

　　相比外围市场，A股本身的变化，也构建起两会前的和谐之声。

　　首当其冲的便是IPO发行速度的减缓，金额的减少。

　　记者根据巨灵数据统计显示，今年2月份，A股只有三只股票发行，即吴通通讯(21.530,0.35,1.65%)(300292)、中科金财(39.07,2.96,8.20%)(002657)、卡奴迪路(33.56,0.68,2.07%)(002656)，总募集资金10.77亿元。

　　而就在今年1月份，当月发行的股票就多达11家，仅吉视传媒(11.92,0.09,0.76%)(601929)一家就募集资金19.6亿元；而在2011年12月份，当月发行的股票数量多达19只，仅卫星石化(50.20,4.56,9.99%)(002648)就募集资金20亿元。

　　其次，对于A股一系列的制度性建设，证监会主席郭树清的态度也是十分坚定。

　　比如，对于投资者一直诟病的新股发行价格过高的问题，郭树清表示，要进一步改善市场价格结构不合理状况，切实解决新股发行价格过高和恶炒绩差股问题。

　　而就在3月1日，有媒体报道称，郭树清接受新华社专访时表示，目前较迫切的任务是深化发行体制改革，完善发行、退市、分红制度。显然，两会前，证券监管层正加强对股市的呵护，这也利于两会期间股市的红火。

　　数据给力

　　17年14涨3跌 会后行情更趋暖

　　2012年的两会共计11天。这11天的行情究竟会如何运行呢？两会结束后的行情，是好是坏呢？成都商报记者统计17年来的历史走势后发现，两会期间、两会之后，A股都是涨多跌少。

　　三月可持股

　　3月的第一个交易日，沪指出现小幅下跌，跌幅0.1%。虽然并没有迎来开门红，但投资者无需介怀，因为，从历史数据来看，整个三月份，市场上涨的几率更大一些。

　　记者统计显示，在过去的17年里，A股在整个3月份录得“13涨4跌”，上涨几率高达76.5%。

　　这其中，涨幅较大的年份是2009年3月份的13.94%，其次是2007年的10.51%；跌幅较大的是2008年3月份，跌幅高达20.14%，其次是2005年的3月份，跌幅为9.55%。

　　虽然17年来有四次下跌，但2003年和2006年的3月份跌幅分别只有0.09%和0.06%，将此归纳为“横盘”更为妥当。那么，17年中，A股的3月份行情仅有两次下跌。

　　由此可见，将3月份称为“维稳月”并不为过。

　　值得注意的是，2009年的3月份之所以大涨13.94%，主要因素还是经历了2008年后的报复性上涨；2007年3月份大涨10.51%则是正处于大牛市的高潮期。2011年、2010年的3月份，沪指分别上涨0.79%和1.87%，上涨的幅度均不大。不过若考虑到这两年沪指均录得下跌，2012年的 3月出现报复性上涨的可能性也不小。

　　两会期间A股涨跌小

　　记者统计显示，1995年以来，17次两会行情共录得“12涨5跌”。只要不是大熊市，投资者就无需担心会大跌。

　　统计显示，1995年以来，两会期间的五次下跌依次是在2000年、2003年、2006年、2008年、2010年。这其中，跌幅较大的是2008年，当年的3月3日~3月18日，沪指跌幅高达15.63%。跌幅第二的是2003年，当年两会期间，沪指下跌3.44%；2006年，沪指在两会期间下跌 2.07%，位列跌幅榜第三名。

　　两会期间涨幅较大的年份是在2002年以前，比如1995年、1997年、1999年、2002年，沪指在两会期间的涨幅依次是5.83%、9.14%、5.79%、7.88%。2002年之后，涨幅较大的是2007年的3.49%。

　　成都商报记者注意到，近三年来，两会期间的涨跌均不大。2009年上涨1.69%，2010年下跌1.94%，2011年上涨0.82%。

　　对于近年来两会行情涨跌幅明显缩窄的情况，分析人士认为原因有二：一是市场回归理性。两会更多的是政策导向，而不见得是实际影响；二是2008年后，国内外经济环境仍处于恢复期，上涨动力并不足。受累于自身的情况，比如年报不够理想，行情自然不太给力。

　　而对于今年两会期间的行情，从历史经验看，大致可获得三个方面的提示：一是大跌的可能性很小。显然，2012年不太可能出现类似2008年那样的大熊市；二是上涨的概率较大。过去17年“12涨5跌”的数据足以给予市场信心；三是整体涨幅不会太大。

　　两会之后上涨更猛

　　如果说两会期间，行情很可能维稳的话，两会之后，行情势必会充分演绎两会中的各种内容。

　　成都商报记者统计发现，三月上半月的行情一般振幅较小，后半个月，则会出现大概率性的上扬。

　　以两会结束后10个交易日来统计，过去17年的行情呈现出“13涨4跌”，比两会期间的“12涨5