别让“有毒资产”泛滥股市

　　证监会有关人士日前接受新华社记者采访称，较让人不可思议的股市顽症是“打新”。高市盈率加上“击鼓传花”炒作，绝大多数会成为“有毒的金融资产”，而去年新股发行平均市盈率是47倍。根据这样的定义，较近几年A股市场发行的1000家左右新股大多数都称得上是“有毒的金融资产”。

　　把新股称为“有毒的金融资产”，这无疑是有事实依据的。较近两年，大量上市的新股由于发行价普遍畸高，上市以后迅速破发，使新股认购者惨遭财产亏损。而这种情况之所以会久治不愈，关键就在于管理部门对新股发行市场推行了所谓“市场化”的治理思路，放弃了对新股定价的必要约束。

　　新股定价要不要有约束？在这种“市场化”的推行者看来，自然是多此一举，只要是市场能够认可的，就是可以接受的价格。但是，如果我们将新股发行还原到企业融资这个基本点上来，就可以发现，这种任由发行公司和保荐人合谋定价的制度安排，并不是“市场化”的应有内容。同样是企业融资，银行在向企业放贷时，都必须严格审查投资项目，并且严格按照其项目所需实际资金发放信贷，不可能任由企业“狮子大开口”。银行这样做，是为了保证其信贷资产的安全。但是，为什么同样需要保证资金安全的股市融资就可以放弃这种起码的要求呢？

　　令人感到遗憾的是，长期以来，管理部门对新股发行的高定价视若无睹，任由“有毒的金融资产”在市场上泛滥，却对投资者的“打新”活动横加指责。这是一种本末倒置的管理思路，它把管理者的失职责任转嫁到了投资者的身上。

　　既然认识到了高市盈率股票是“有毒的金融资产”，管理部门就有必要在劝诫投资者的同时，从制度上遏制这种“有毒资产”的泛滥。目前在新股发行制度上的“市场化”，仅仅表现在定价层面，其他方面则老方一帖。这种只偏重于一个方面的“市场化”只能是“伪市场化”，它对市场的危害已经历历在目。管理部门应该采取积极措施，从这种“伪市场化”的迷思中走出来，从发行市场入手，将“有毒的金融资产”阻挡在市场之外。

　　获利回吐在即，短线宜作减仓

　　本周较后一个交易日，沪深两市低开高走，盘中几无空头抵抗。两市终盘报收本轮行情新高，市场人气再度被激发起来。但也要看到昨天总体量能的不足所显示的市场谨慎的一面：超买严重所导致的跟风不足，两市成交量均未过千亿元。因此，即便是昨天强势上涨，也不应将行情视为主升浪的开端。我认为：昨日大盘走高的真正驱动力，源自于对“两会”政策利好的博弈。

　　周五房地产板块的暴涨，折射出市场对管理层在调控房地产的态度上可能会有所转变。一是房价过快上涨已基本上得到遏制；二是因持续调控楼市对经济大局的影响已有显现，而房地产板块在整个国民经济发展中的支柱地位又无可替代。投资者博弈不会出台针对房地产的更严厉的调控新政，因此提前兑现预期利好，将房地产板块重新翻炒起来。

　　但这疯狂博弈所具有的风险却是不能被投资者忽略的。因为，即便是房价过快上涨被遏制了，且有微幅下跌，也并不意味着在“两会”之后就会放松楼市调控。谁都知道，一旦政策口子松开，那么房价的反弹将导致此前的调控一场空。

　　所以，从这个意义上来讲，调控楼市的政策既不会改变，并且仍强调政策的持续性。对照近日上海试图放松二套房的举措被废，就足见得政府将继续保持对房价反弹的高度警惕与对楼市继续紧缩的明确态度。

　　因此，在爆炒了房地产板块中，真实目的还不是对赌是否真有放松楼市调控的新政，而是借一个预期，或者说是为题材所进行的资本逐利的赌博而已。也正因此，房地产板块如同所有被炒作的题材股一样，只是个短期行为，下周房地产板块便将获利回吐，成为拖累大盘的“祸首”。

　　由于今年以来的七周连阳已充分完成了从历史性大底部实现大逆转的任务，本周一的天量高点即是本轮行情的阶段性顶点。即便是下周初大盘惯性上攻，两市的高点欲被突破也是存在着很大难度的。

　　首先，下周房地产板块走势极为关键；其次，量能能否超过本周一；再次，权重股板块还没有真正形成轮番领涨的格局，也就是说仍然还没有形成二八行情的连贯性。这表明市场多空双方分歧仍很大，就算是证监会三番五次的强调价值投资应体现在蓝筹股方面，也还没有在投资者中形成共识。

　　更为重要的是，本周资金净流出逾200亿元，且期指天量持仓所蕴含的多空双方严重对立，势必将在下周的行情中豪赌一场“你死我活”的较量。而在周线七连阳的今天，尽管日K形态有利于多头，然而，超买所带给市场的获利抛压，却是完全可以在不需要利空政策便可被空头趁势打压的较薄弱环节。

　　因此，我提醒广大投资者：应对下周股市报以谨慎态度，已有获利的宜见好就收。沙郑风

　　利多正在发酵，上涨仍有空间

　　进入2012年后，上证指数不断地上涨，在周线上数数竟然有七个阳线了。这是十分难得的，对于去年惨烈下跌过后的大盘来说好像变了一个人似的，不仅让一些做多的投资者不习惯，而且让不少的空方投资者难受。那股指走强原因何在？

　　我认为原因有四点：一是管理层认为蓝筹股有投资价值，如果机构听信了这些话，加大仓位的话，那股指只能高举高打，被迫冲高；二是国外的机构想进入中国股市，而国内的养老金也想入市，如果等待它们入市后再入市，那就晚了些。所以现在有些抢时间的味道；三是较近年报中分红送配现象增多，业绩增加，利于市盈率的下降；四是较近利空因素减少，而去年大多数机构亏损太大，今年不得不加大扭亏力度。目前以上的四点因素正在起作用，而且利多因素正在发酵。

　　操作中要注意：一是减少短线操作，减少失误发生。股指上涨没有结束，仍有空间；二是对蓝筹股多加关注。如果大蓝筹启动，那行情十分可期。而周五地产和金融股比赛上行，拉高了指数。过去蓝筹拉升差不多是上涨结束的标志，而这次可能是刚刚开始；三是对手上的个股进行体检。从业绩、概念、市场口味、盘子大小、创新等等方面着手，进行合并同类项；四是下个阶段的热点，估计会向煤炭、石化、建材、通讯、化工、医药演化。本轮热点从有色和科技着手，向银行和地产推进，取得了很好的递进作用。　朱国政