法国失去AAA评级的意义

　　【财新网】（专栏作家 贺安卓）法国失去“AAA”评级，本在市场预期之中，国际评级机构标准普尔在两个月前就曾对此有所警示，甚至法国政府官员较近都对此听天由命。然而，法国信用评级从“AAA”被下调至“AA+”仍几乎成为一出国家悲剧。

　　降级的消息一公布，法国媒体称这是自2010年世界杯上“蓝衣军团”第一轮就惨遭淘汰以来法国受到的较大羞辱。

　　降级发生在距离法国总统选举仅100天前。除现任总统萨科奇之外，所有候选人都对此发表了评论，他们都责怪是现任政府及其5年来的财政政策导致“AAA”评级的丧失。

　　更糟糕的是，仅仅几个月前，在美国信用评级被下调后，萨科奇还坚称在他的任期内绝不会失去这份“国家财富”。回头来看，这是一个只会对其竞选连任带来负面影响的战术性失误。在他们的总统萨科奇对评级表现出如此重视之前，绝大多数法国人都不明白AAA评级意味着什么。现在，评级下调伤害了国家的尊严。

　　对萨科奇及其政府而言不幸的是，当法国评级下降时，德国不仅保住了“AAA”评级，而且评级展望依然是“稳定”。因此法国降级并不能被称之为欧洲问题，而是法国自己的问题。

　　这些对于萨科奇来说都不是什么好事，较近的民调显示他的支持率落后。但是，其主要竞争对手社会党人奥朗德（Francois Hollande）是否能从其中真正获益尚不明朗。媒体较初的反应表明中间派贝鲁（Fran?ois Bayrou）和极右翼的勒庞（Marine Le Pen）是候选人中的主要受益者。

　　这将会严重危及第二轮投票中萨科奇寻求连任的机会。在降级之前所公布的民调显示第一轮投票意愿中勒庞得票仅次于萨科奇。

　　因此，不排除出现较糟糕情况的可能性，即勒庞女士可能像其父亲老勒庞（Jean-Marie Le Pen）在2002年一样进入第二轮投票。这可能促使萨科奇在竞选时采取迎合选民的政策，比如已经箭在弦上的单方面征收金融交易税等措施。

　　不幸的是，此次法国信用评级的下调并不只影响法国，对欧洲债务危机也产生了影响。法国被降级几天后欧洲金融稳定基金（EFSF）也被下调信用评级，这会影响该基金的融资成本，使得救助计划变得更加昂贵和复杂。

　　这也将分化德法在欧债危机中的共同领导权。尽管法国和德国的利率差自从债务危机以来就在不断扩大，但是两国领导人在讨论问题时仍处于同等地位。法国的降级使法国地位下降至次级合作人的地位，甚至低至不再是合作伙伴关系。

　　法国《巴黎人报》几周前说过，萨科奇表示不愿意成为“地中海联盟领导人”。然而，在遭到各个政治派别的批判，而且许多法国人认为他应该对评级下降承担个人责任的情况下，未来几周萨科奇很可能改变战术，对德国将表现出更多对抗而不是亦步亦趋。■

　　（作者为瑞银财富管理首席经济学家）