期指期现货价差收窄

晨报记者 张佳籨

昨日A股沪弱深强，沪深300指数微跌0.79点，跌幅仅为0.03%，报收2633.35点。然而四个期指合约却因为尾盘的快速跳水，跌幅均胜于现货。

近期合约方面，IF1203合约下跌13点，跌幅为0.49%，报收2639点，期现货价差缩窄为5.65点。全日共成交278974手，未平仓合约数为49161手，较上一交易日大增1214手；IF1204合约则下跌13点，跌幅为0.49%，报收2647.60点，期现货价差为14.25点，全日共成交5972手，未平仓合约数为4860手，较上一交易日增加293手。

远期合约方面，IF1206合约下跌18.20点，跌幅为0.68%，报收2665点，期现货价差为31.65点，全日共成交2631手，未平仓合约数为5776手，较上一交易日减少151手；IF1209合约则下跌22.80点，跌幅为0.84%，报收2694点，是四个期指合约中跌幅较大者，期现货价差缩窄至60.65点，全日共成交859手，未平仓合约数为989手，较上一交易日减少83手。

对于期货跨合约套利者而言，昨日无疑是令人愉快的一个交易日。2月29日，较远期IF1209合约的期现货价差高达81.86点，高于平时60点上下的水平，因此本栏昨日指出当时的IF1209合约已经存在一定的套利价值。昨日市场的发展对于期货跨合约套利者是如此美妙，尾盘所有期指合约远较现货来得大的跌幅，使得期现货价差大大收窄。其中IF1209合约的期现货价差就减少21.21点，相较昨日IF1209合约2716点的收盘价则是0.78%的套利利润——需知这是无关沪深300指数本身涨跌基于市场中性的利润，在A股高位盘整之时，这样的利润来源无疑要让人放心得多。当然，直接进行期现货套利在没有ETF等投资工具的前提下，仅适合大资金者。不过即使是用IF1203合约和IF1209合约之间的长短仓套利，则昨日一天两个合约的价差也缩窄了9.8点，相较昨日IF1209合约2716点的收盘价是0.36%的收益。别看绝对收益小，由于这是市场中性策略，所以投资者可以通过期指合约的杠杆来加大实际收益，若杠杆使用得当，收益相比直接期现货套利其实更为可观从中金所披露的持仓报告来看，昨日期指多空双方都比较克制，仓位变动有限。三大多头中，信达期货增加88张净多单至1560手；南华期货增加248张至1499手；安信期货增加86手至1168手。至于三大空头中，中证期货也不过微增102张净空单至4020手；国泰君安幅度较大，增加469手至3607张，海通期货也不过微增6手至2383手。