清科：上市交易清淡 IPO退出回报明显下降

　　【财新网】（记者 曹文姣）清科研究中心3月1日发布报告称，2012年2月IPO市场仍显清淡，而PE/VC企业退出的回报率也出现下降趋势。

　　今年2月，共有15家中国企业在境内外资本市场IPO，合计融资13.91亿美元，平均每家企业融资0.93亿美元。上市数量环比上升了7.1%，融资额环比上升了22.5%。与去年同期相比，IPO数量环比下降了62.8%，融资额则环比下降了50.0%。

　　2月证监会发布《关于调整预先披露时间等问题的通知》规定，从2月1日起，拟上市企业的招股说明书预披露时间将由原来的发审会议前5天提前至初审会前，由此可见境内发行审批趋严的态势仍旧继续；而境外方面，随着欧美市场的回暖，中国企业赴美上市出现些许复苏迹象。

　　自去年中概股危机后，中国企业赴美上市进入了长达半年多的冰冻期。2011年8月17日土豆网在纳斯达克上市，之后2011年9月至2012年2月，在纳斯达克和纽约证券交易所IPO的企业数量为0。近期，神舟租车、唯品会、易传媒等企业相继向美国SEC提交招股说明书，盛大文学也重启了于去年7月暂停的IPO计划，其中若有企业成功登陆美国资本市场，赴美上市窗口或将重新开启。

　　从市场分布来看，境内方面，共有13家企业IPO，合计融资11.69亿美元，平均每家企业融资8991.66万美元。其中，6家企业在深圳创业板IPO，合计融资2.66亿美元；4家企业在深圳中小板IPO，合计融资3.46亿美元；还有3家企业在上海证券交易所IPO，合计融资5.57亿美元。境外方面，2家中国企业全部在香港主板IPO，合计融资2.22亿美元，平均每家企业融资1.11亿美元。

　　从行业角度看，2月IPO市场上，高科技企业的身影频频闪现。其中，IT、电子及光电设备行业各有3家企业IPO，分别融资1.41亿和2.23亿美元；电信及增值业务行业有2家企业IPO，合计融资7，959.06万美元。从IPO融资额来看，吉视传媒于2012年2月23日登陆上海证券交易所，融资19.60亿元人民币（折合约3.11亿美元），为2月融资额较高的企业。

　　值得注意的是，2月份获得IPO退出的11家VC/PE机构中，有9家的投资入股时间是在2010年，投资期均不到两年，而他们的平均账面投资回报率为2.83倍，这与从前七八倍甚至十几二十倍的回报率相比，已出现了明显的下降。清科数据库资料显示，2月境内各市场发行市盈率和月末平均市盈率基本与1月持平，企业估值回归到相对合理的水平，偏重中后期投资甚至火线入股的高回报恐难再现。■