Facebook申请IPO引发网络股估值新争论

来源:财新网 | 作者:财新网 | 日期:2012-02-03 点击次数:194

  【财新网】(MarketWatch- Matt Jarzemsky)周三下午Facebook首次公布的财务状况再次引发了关于如何评估网络公司价值的争论。

  总部位于加利福尼亚州门洛帕克(Menlo Park)的这家公司,其庞大的用户群和商业模式的新颖性使它的估值仍有所商榷。Facebook的观察家周四(2月2日)争论Facebook是否会像Google那样增长,还是更温和的增长。

  “所有的这种社交网络基本都与人类有关,”市场研究公司Global Equities Research分析师乔德里(Trip Chowdhry)认为,“而人类是这个星球上较难以预测的事物。”

  《华尔街日报》援引消息人士的话报道称,Facebook希望以750亿至1000亿美元的估值水平来向公众出售股份。考虑到公司的财务状况,投资者对公司这种水平的估值是期望公司能迅猛增长。

  Facebook公开的数据显示,公司的净利润2011年上涨了65%至10亿美元,总收益——大部分来自于广告收入——上涨了88%至37.1亿美元。在750亿美元的估值水平上,Facebook市盈率(PE)为75倍,市销率(Price-to-sales)是20倍。

  风险资本公司Benchmark Capital的高级合伙人格利(Bill Gurley)在其周三(2月1日)的博客中写道“我觉得估值的范围是准确的”。他认为由于Facebook比对手有竞争优势、毛利润较高和其他因素,Facebook值得有如此高的估值。

  研究机构Global Equities分析师乔德利(Chowdhry)认为,考虑到公司的收入,500亿至600亿美元的估值更为合理。这是略超过2011年Facebook收入16倍的市值水平。另一方面,Google2011年的股价约为其当年收入的5倍。

  这种考虑存在的一个很大的问题,Facebook从广告以及其它业务获的收入怎样能持续增长,例如从合作伙伴社交游戏开发商Zynga取得报酬。

  Facebook的广告收入在2011年第四季度增长了44%,虽然增长强劲,但是与Google在类似的发展阶段的增速相比仍有所逊色。

  在Facebook的申请文件中写道,公司能够在传统媒体上取得广告收入,因为这类公司都在寻求庞大的客户群。Facebook也能从移动设备等新媒介不断增长的广告投入上取得收益。

  尽管如此,公司在文件中承认如果客户花在网站上的时间变少或者对手抢走了市场份额,广告收入将会减少。

  咨询公司Constellation Research的总裁Ray Wang认为,如果要证明Facebook的高估值是合理,就要赌定“数字化营销的变革即将发生”,在这次变革中Facebook将成为主流的广告平台。

  同时,Facebook也有可能与其他企业建立起类似于其同Zynga那种伙伴关系,Zynga为CityVille 和 FarmVille两款游戏在Facebook上的使用支付报酬。Facebook将自身塑造为各种利用使用者社会关系的应用程序的平台。■

  (财新实习记者 李怀瑾 译)

  原文链接:

  http://www.marketwatch.com/story/facebook-filing-raises-renewed-valuation-questions-2012-02-02