节后首周龙抬头

□晨报记者 张佳昺

节后第一个交易周，沪指依旧上蹿下跳，颇为惊心动魄。好在周四周五两天力挽狂澜，周K线收出一根带长下影线的小阳线，加上节前两根中阳线，沪指周线三连阳，颇有点“龙抬头”的味道。

见龙在田 期待利好

“见龙在田，利见大人”，语出《周易》，表述的是“龙”已经从蛰伏中醒来，在田地里显出身影，如果有有利的机会扶持一把，就可以实现“飞龙在天”。这情景像极了眼下的A股。在经历了去年下半年的跌跌不休后，目前的A股终于初现反弹的端倪，只要有利好支撑一下，就很可能出现一波像样的行情。

此前支持节前A股上涨的利好消息，比如M1、M2货币供应量数据的回升，养老金投资运营办法正在制定等都给A股提供了利好，而新近市场传闻汇金将下调持股银行的分红比例，为这些银行留存更多现金从而降低他们的再融资需求，若此消息属实，则将与此前汇金持续增持四大行的救市行动一脉相承，体现汇金对A股的力撑。若未来类似的利好更多些，A股“飞龙在天”将成为可能。

关键性压力仍待突破

当然，从“见龙在田”到“飞龙在天”绝非一蹴而就的。

目前摆在A股面前较大的一个挑战，就是能否突破过去九个月构筑的下降通道。打开上证指数周线图，可以清晰的看到自去年4月末以来，上证指数一直在一个标准的下降通道内运行，始于去年6月底和10月底的两波反弹都在这个通道之中，受上轨制约无功而返。而上证指数昨日收盘的2330.41点，恰好又在这条通道的上轨压制之下。

不过，同样是周线行走到上轨区域，未来能否继续向上突破，这次的意义更甚于前两次。目前上证指数周线的MACD（以20，40，9为参数）指标恰好在即将由负转正的敏感区域，而这一MACD系统是不少券商定量模型中用于判别中长期趋势的重要指标，如A股能顺利突破这个关键压力，未来很值得期待。

分行业来看，目前市场中周期行业股票和非周期行业股票走势出现分化。沪深300指数中的金融地产和公用事业两大行业指数已经突破前期下降通道的压制，MACD指标也走好，由此带动了沪深300周期股指数的走好，而其他行业尤其是非周期行业依然未曾走好。

低估值金融股是稳健之选

整个一月，沪深300金融股指数大涨7.2%，在一众行业中一枝独秀，本周继续上涨2.36%，依然跑赢同期沪深300指数1.7%的整体涨幅。

从技术面来看，以金融股为首的低估值板块近期颇为强势，而从基本面来看，则是低估值使然。目前，沪深300金融指数的动态市盈率为8.56倍，市净率为1.61倍；而在2008年末上证指数低见1664点时，该指数动态市盈率和市净率尚且达到11.19倍和1.97倍。低于上一轮大熊市时的估值显然为金融股提供了“安全边际”。更何况，绝大多数券商对金融股2012年的净利润都给出了10-30%的增长预测，这意味着以PEG指标来衡量，这些金融股都是有投资机会的。

当然，金融股和地产股的低估值也不能规避系统性风险，如楼价大跌可能造成的负面影响等，正因此，金融股前景如何很大程度上取决于人们对未来中国宏观经济的预期，只要不是极度悲观，金融股依然有其可取之处，这也是近期明星分析师张化桥和明星私募经理李驰频频看多银行股的重要原因。还有公用事业板块，目前18.42倍的动态市盈率和1.7倍市净率同样大大低于1664点时32.1倍市盈率和2.45倍市净率的估值水平。

撇开这两个行业，其余行业尤其是以中小盘股为主的行业，虽然经历了大跌洗礼后估值已不算高，但是也仍难算很低，除非是A股整体再次进入牛市，否则还是少碰为好。